美國科技公司IPO今年徹底啞火 2023年也不樂觀

北京時間10月30日上午消息，美國據報道，科技科技公司IPO（首次公開招股）在2021年創下了記錄，公司天博綜合app手機下載電動汽車制造商Riyan、年徹餐廳軟件應用Toast、底啞云軟件供應商GitLab和HashiCorp，火年以及股票交易應用Robinhood相繼上市；而在即將過去的樂觀2022年，美國科技IPO徹底啞火。美國

今年，科技在美國唯一值得關注的公司科技IPO，是年徹英特爾旗下自動駕駛部門Mobileye上市。但Factset數據顯示，底啞Mobileye此次IPO籌集的火年資金還不到10億美元。而其他美國科技公司的樂觀IPO更慘，融資規模甚至未超過1億美元。美國

相比之下，2021年，美國至少有10家科技公司的IPO募集到了10億美元以上的資金，這還不包括Roblox、天博綜合app手機下載Coinbase和SquaSpace等公司的“直接上市”，這些公司資本充裕，不需要引入外部現金。

而今年的形勢則不同，投資者不再甘愿冒險，不再癡迷于初創公司的未來增長潛力，轉而支持那些資產負債表被認為足夠強勁、足以經受住經濟低迷和維持更高利率的盈利企業。原計劃在今年進行IPO的一些初創公司，看到已上市競爭對手的股價下跌50%、60%，甚至是90%時，它們調整了上市計劃。

律師事務所安永（Ernst & Young）12月中旬發布的IPO報告顯示，2022年美國IPO交易收益總額暴跌94%，從1558億美元降至86億美元。隨著納斯達克綜合指數即將迎來自2008年以來的最大年度跌幅，以及自2006-2007年以來首次連續數年表現遜于標準普爾500指數，科技股投資者正在尋找觸底的跡象。

但股票研究公司New Construction的CEO戴維·特雷納（David Trainer）表示，投資者首先需要抓住現實，重新開始根據基本面而不是遙遙無期的承諾，對新興科技公司進行估值。

事實上，在2020年和2021年科技公司IPO高歌猛進之際，特雷納就曾發布預警。特雷納當時發布了一些關于軟件、電子商務和與科技相鄰的公司的詳細報告，稱這些公司正將其極高的私募市場估值推向公開市場。在當時股市飆升之際，特雷納的看跌預測似乎有些滑稽。但如今看來，特雷納很有先見之明，Robinhood、Rivian和Sweetgreen都比去年的高點下跌了至少85%。

特雷納今日在一封電子郵件中表示：“我認為，在千亿体育国际官方网站把持續回歸智能資本配置視為投資決策的主要驅動力之前，IPO市場將舉步維艱。一旦投資者再次關注基本面，市場就可以重新做他們應該做的事情：支持資本的智能配置。”

相比之下，紐約證券交易所總裁林恩·馬丁（Lynn Martin）上周曾表示，她對2023年的IPO市場持樂觀態度，因為積壓的股票數量從未像現在這樣多過，一旦市場波動開始消散，這一活動（IPO）將會回升。

“狂飲”后的宿醉

對于正計劃IPO的初創來說，問題并不像克服熊市和市場波動那么簡單。它們還必須承認，它們從私人投資者那里獲得的估值，并沒有反映出公開市場情緒的變化。

全美風險投資協會（NVCA）的數據顯示，2021年風險投資公司籌集了1310億美元資金，首次超過1000億美元，也是連續第二年超過800億美元。雄厚的資金池推高了初創公司的估值，2021年風險投資交易的平均投資后估值，從前一年的約2億美元上升至3.6億美元。

而如今，被推高的初創公司估值正在回落。知情人士稱，在線支付公司Stripe在7月份將其內部估值從950億美元下調至740億美元，降幅為28%。本月，英國在線支付解決方案供應商Checkout.com將其估值從400億美元大幅下調至110億美元。而美國生鮮配送平臺Instacart已經三次遭受打擊，其估值在5月份從390億美元降至240億美元，然后在7月份降至150億美元，最后在10月份降至130億美元。

在眾多大牌初創公司中，瑞典“先買后付”巨頭Klarna的估值跌幅可能是最大的。今年，Klarna僅以67億美元的估值籌集了資金，較之前460億美元的估值折價85%。

風險投資公司Thomvest Ventures的董事總經理唐·巴特勒（Don Butler）對此表示：“2021年的狂飲讓人產生了一種宿醉。”

巴特勒預計，科技IPO市場在2023年不會明顯好轉。美聯儲正在進行的加息看起來更有可能使經濟陷入衰退，目前也沒有跡象表明投資者對承擔風險感到興奮。巴特勒說：“我看到的是，這些公司正面臨著B2B和消費者需求疲軟。這將使2023年變得艱難。”

特勒還認為，在IPO市場再次回暖之前，硅谷還必須要轉變“增長至上”的理念。這意味著不僅要提高資本使用效率，展示短期盈利之路，控制招聘預期，還需要對組織的運營方式進行結構性改革。

例如，近年來，初創公司在人力資源上投入了大量資金，以應對整個行業的人員涌入和積極招聘。但在招聘凍結期間（今年市場已裁員15萬人），對這些工作崗位的需求要少得多。

巴特勒說：“預計這種‘文化重置’還會持續幾個季度，這也讓我對IPO市場保持悲觀。”

現金為王

一家維持住了高估值的私營公司是Databricks，其軟件幫助客戶存儲和清理數據，以便員工分析和使用。

2021年8月，Databricks以380億美元的估值籌集了16億美元資金。在2021年年中，該公司的年營收正邁向10億美元的規模，同比將增長75%。許多人認為，Databricks將在2023年進行IPO。

到目前為止，Databricks的CEO阿里·戈德西（Ali Ghodsi）尚未談及IPO事宜，也沒有表達過對公司資本狀況的擔憂。事實上，戈德西認為，保持今天的私營狀態對他來說是有利的。

戈德西在接受媒體采訪時表示：“如果你是上市公司，唯一重要的就是現金流，以及每天需要做些什么來增加現金流。我認為，這是目光短淺的行為，但我也明白，這就是市場目前的需求。千亿国际還不是上市公司，所以不必擔心這些。”

德西還表示，Databricks擁有大量現金，即使出現像2000年互聯網泡沫破滅時“天塌下來”的情況，該公司也會以一種非常健康的方式獲得充足的資金，而無需外部融資。

在科技公司紛紛裁員之際，Databricks還避免了裁員。戈德西說，該公司計劃繼續招聘，以充分利用人才優勢。戈德西說：“千亿体育国际官方网站處于一個獨特的位置，qy千亿体育的資本非常充足，而且千亿国际(唯一)平台還是私營公司。”

不管怎樣，Databricks在未來的某個時候會成為一個有吸引力的IPO候選者，但估值問題仍然是一個揮之不去的擔憂。

云數據庫軟件公司Snowflake，算是“上市版”的Databricks，自2021年11月以來，其市值已縮水近2/3。Snowflake在2020年進行了美國有史以來規模最大的一次軟件公司IPO，籌資近39億美元。

Snowflake的增長一直很強勁，最近一個季度的營收飆升了67%，超出預期。調整后的利潤也好于預期，Snowflake表示，該季度產生了6500萬美元的自由現金流。

盡管如此，該股在第四季度下跌了近20%。Snowflake的CEO弗蘭克·斯勞特曼（Frank Slootman）上月底向媒體表示：“市場情緒有些緊張，人們的反應過于強烈，這是可以理解的。”